Mantemos nossa posição conservadora sobre a Alpargatas, embora as ações tenham caído 40% no acumulado do ano. Os volumes domésticos fracos e o ambiente internacional mais difícil continuam sendo os principais obstáculos para a aceleração da receita no curto prazo. Enquanto isso, o fluxo de notícias positivo está atrelado a estratégia da nova gestão e novo CFO. Revisamos a estimativa de crescimento de receita consolidada para 7%, vs. 11% anteriormente, devido a volumes mais baixos, enquanto reduzimos nossa previsão da margem EBITDA em 0,75 p.p. e nossa estimativa de lucro em 22% para 2023. Os dados de exportação mostram recuperação em volumes na Europa, mas exportações fracas dos EUA/China: notícias neutras.Mantemos nossa recomendação de Compra e preço-alvo para o final de 2023 em R$ 32,00.  Diminuímos o preço-alvo para R$ 11,00 de R$ 16,00 principalmente devido a cortes de estimativa em geral. Com nossas novas estimativas, vemos ALPA4 negociando a 14,2x (P/L 2023).