Volumes mais baixos e eventos pontuais prejudicaram os resultados. A receita consolidada diminuiu 8,5% em base anual no 4T23 para R$ 1,009 bilhão, 1,4% abaixo da nossa estimativa e 8,0% abaixo do consenso da Bloomberg. A contração nas vendas foi causada por uma queda nos volumes totais para 64 milhões de pares, -7,3% ante 4T22 e amplamente em linha com as nossas estimativas. A margem bruta diminuiu 1,4 pp em relação ao mesmo período do ano anterior, ficando abaixo da nossa estimativa em 2,5 pp, principalmente devido a uma baixa no estoque de produtos acabados. A margem bruta da Havaianas Brasil diminuiu aproximadamente 1pp devido aos efeitos de write-off. Excluindo este impacto, a margem bruta da Havaianas Brasil teria aumentado cerca de 4,0 pp em relação ao mesmo período do ano anterior.