Os resultados da Boa Safra são altamente sazonais, e no 1º trimestre não há muita coisa acontecendo, já que este é o período em que as sementes de soja estão sendo produzidas para serem efetivamente vendidas no final do ano. Dito isso, a empresa reportou receita líquida de R$ 131 milhões (aumento anual de 90%) no 1T25, em linha com nossas estimativas, com vendas relativamente fortes de sementes de soja no primeiro trimestre em R$ 34 milhões (R$ 11 milhões no 1T24 e R$ 2 milhões no 1T23) e uma sólida contribuição de outras sementes e receitas. O EBITDA ajustado ficou em território negativo, em R$ 19 milhões (vs. -R$ 29 milhões no 1T24), novamente, refletindo uma sazonalidade mais fraca e não dizendo muito sobre o desempenho do ano inteiro. No final das contas, o prejuízo líquido ajustado atingiu R$ 24 milhões, não muito distante da nossa expectativa. Por fim, o endividamento líquido (incluindo arrendamentos e Fiagro) subiu R$ 107 milhões no trimestre, para R$ 519 milhões.