Os resultados do 4T23 da RD foram fracos, ficando 7% abaixo do esperado pelo Bradesco BBI no EBITDA (e 8% acima no lucro líquido, devido principalmente a receitas financeiras pontuais). As vendas desaceleraram 1,9 pp em base anual, para 14,4%, em linha com o mercado, com o varejo desacelerando para 13% (de 14,1% no 3T23) e 4Bio para 35% (de 50%). Os números preliminares das vendas do primeiro bimestre de 2024, no entanto, mostram uma forte recuperação, para um crescimento de 18% (17,3% no varejo) em parte devido aos efeitos de calendário (ano bissexto) representando 1,9 pp (o aumento dos casos de dengue e do ICMS também pode ter ajudado). A margem EBITDA ajustada caiu 0,3 pp (ajustando para ganho fiscal retroativo de 0,5 pp no 4T22) para 6,4% (contra nossa estimativa de 6,9%) devido ao aumento das despesas com vendas e vendas mais fracas. O ciclo de caixa aumentou quatro dias em base anual, para 59, enquanto a relação dívida líquida/EBITDA aumentou 0,1x no trimestre e 0,2x em base anual, para 1,1x