Último Relatório: 29/10/2026

Vemos os resultados do 3T26 da Ambev como mais fracos do que o esperado operacionalmente, principalmente devido ao segmento Cerveja Brasil, onde tanto os volumes quanto as margens decepcionaram. Os volumes consolidados ficaram estáveis em base anual (1% acima do esperado pelo Bradesco BBI e 1% abaixo do consenso), enquanto as receitas atingiram R$ 21,6 bilhões (+4% em comparação anual e +2% vs. estimativa do BBI). A margem bruta contraiu 50 pontos-base em base anual para 51,0%, 120 pontos-base abaixo da nossa estimativa, refletindo custos maiores do que o esperado e preços mais fracos, particularmente no Brasil.