No dia de hoje, os investidores também acompanharam a atualização das projeções econômicas da Pesquisa Focus.

Mais uma vez, a projeção de IPCA para 2025 foi revisada para baixo, de 4,85% para 4,83%. A projeção de 2026 ficou inalterada em 4,3%. Para 2027, a projeção foi discretamente ajustada para baixo, de 3,93% para 3,9%. Finalmente, para 2028, a projeção se manteve em 3,7%. Apesar de um cenário mais benigno de preços no curto prazo, as projeções até 2028 continuam ainda distantes do centro da meta de 3%.

Em termos de PIB, o mercado segue otimista com projeção de crescimento de 2,16% (mesma estimativa da semana passada) para 2025. Para o ano que vem, o mercado revisou o crescimento para baixo, de 1,85% para 1,8%.

O movimento de perda de força do dólar lá fora continua impactando as projeções de câmbio. O mercado continua projetando um real cada vez mais valorizado frente à moeda moeda norte-americana no final de 2025. A projeção foi revisada de R$ 5,55 para R$ 5,50. Para final do ano que vem, a projeção foi mantida em R$ 5,60.

Finalmente, para a Selic, o mercado projeta manutenção de juros em 15% ao longo de todo segundo semestre. Para final do ano que vem, o mercado revisou a projeção de Selic para baixo, de 12,5% para 12,38%.

Nossa visão: em semana de decisão do Copom, que ocorrerá na quarta-feira, não esperamos alteração nos juros nem no comunicado pós decisão. Projetamos que a Selic se mantenha em 15% e que o comunicado pós decisão siga com um tom mais duro/hawkish (na mesma linha do anterior), reforçando a necessidade de continuar com política monetária mais restritiva para promover a reancoragem das expectativas de inflação. Dado que projetamos início de corte de juros nos primeiros meses de 2026, nos parece cedo para o Banco Central ajustar o tom nesta reunião.

Dalton Gardimam – Economista Chefe  

Maria Clara Negrão - Economista