Mudança de comportamento: menos complacência, mais seletividade

O 2º trimestre começou com uma mudança do apetite por risco: depois do otimismo do início do ano, o Ibovespa passou a refletir um investidor — sobretudo o estrangeiro — mais tático e exigente, que não abandona a tendência, mas condiciona preço e posicionamento à presença de catalisadores domésticos.

Vetor global volta a ser o centro (e commodities ganham peso)

Desde a escalada dos conflitos no Oriente Médio, os direcionadores externos voltaram ao centro e, com a relevância das commodities no índice, o mercado passou a responder mais a choques de cenário global do que a ruídos locais de política e fiscal — elevando a sensibilidade da Bolsa a narrativas de crescimento, inflação e termos de troca.

Rotação setorial e stock picking como disciplina central

Sinais mais claros de rotação emergiram: saída gradual do setor financeiro e migração para commodities e setores cíclicos/sensíveis a juros. Na prática, a alocação deixa de ser “beta do índice” e passa a exigir seleção fina — com histórias individuais, liquidez e assimetria carregando mais peso do que a direção geral do mercado.

Valuation ainda atrativo, mas postura defensiva: reduzir duration e beta

Mesmo com múltiplos ainda convidativos (Ibovespa negocia cerca de 10x P/L, em linha com a média histórica), o pano de fundo pede conservadorismo: choque de custos e baixa visibilidade sobre a duração do ciclo de corte de juros pressionam o curto prazo. Com isso, as mudanças propostas por esse mês objetivaram encurtar a duration da carteira, priorizar empresas líquidas, menos alavancadas, com dividendos e/ou poder de repasse de inflação, sem perder o radar para oportunidades pontuais em balanços e eventos de destrava de valor.